盈透科技配资平台【华创汽车】赛力斯：业绩符合预期，新车周期驱动盈利向上

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事项：

公司发布2026年一季度报告，营收257亿元，同比+34%，环比-53%；归母净利7.5亿元，同比+0.9%，环比+17%。

评论：

1Q26归母净利7.5亿元。1Q26公司实现销量8.8万辆，同比+29%，环比-50%，其中问界销量6.9万辆，同比+52%，环比-55%。营收端，1Q26实现营收257亿元，同比+34%，环比-53%；毛利率26.2%，同比-1.4PP，环比-2.4PP。费用端，1Q26销售费用率14.4%，同比+0.5PP，环比-0.6PP；管理费用率2.9%，同比-0.6PP，环比-1.2PP；研发费用率7.0%，同比+1.5PP，环比+1.7PP，主要系新车型及机器人业务相关研发投入增加。公司1Q26归母净利7.5亿元，同比+0.9%，环比+17%。此外，受港股募资相关港元汇兑损益影响，1Q26财务费用1.0亿元，同比+2.4亿元，环比+1.1亿元。

新车周期开启，公司销量与盈利修复动能充足。2026年4月22日，问界M6正式上市，定位中大型SUV，推出增程和纯电共4款配置，指导价25.98-29.98万元。外观上，问界M6延续家族化设计语言，同时融入年轻、运动的设计元素；智驾上，搭载华为ADS 4.1智驾系统，配备中包括896线激光雷达在内的36个传感器；动力上，搭载华为巨鲸电池平台，纯电/增程版纯电续航355km/760km。

公司坚持大单品战略，已成功打造问界M7、M8、M9三款爆款车型，公司稳立高端SUV头部品牌。在华为的深度赋能下，问界在产品力、品牌力方面均具备突出竞争优势。问界M6的推出，进一步补齐问界在25-30万元价格带的产品矩阵，填补细分市场空白。问界M6上市15分钟大定突破1万台，市场认可度高，预计其将延续公司爆款基因，稳态月销有望达1.5-2.0万辆，驱动公司整体销量实现突破性增长。

4月22日新一代问界M9开启预售，在标准版基础上新增Ultimate领世加长版，预售价分别为49.98万元起、66.98万元起。车型向豪华市场延伸，打开品牌价值天花板，带动整体盈利水平上行。

投资建议：投资建议详见华创证券研究所2026年4月30日发布的报告《赛力斯（601127）2026年一季报点评：业绩符合预期，新车周期驱动盈利向上》

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风险提示：新车型推进或销量不及预期、华为合作盈利能力不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等、出口市场开拓不及预期等。

相关报告

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04-01：赛力斯：M6有望再启爆款，出海与创新业务打开长期空间

11-14：赛力斯：稳坐高端SUV龙头，港股上市打开国际化新空间

11-09：赛力斯：Q3业绩符合预期，港股上市募资140亿港元

09-25：赛力斯：换代M7上市，推动公司量价迈上新台阶

09-07：赛力斯：Q2业绩符合预期，盈利能力稳步提升

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近期报告

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04-14：销量点评：需求改善，出口持续超预期

04-14：新车跟踪：4月北京车展加速行业复苏

03-25：深度：出口千万，近在咫尺

01-20：出口跟踪：中欧电动车案达新共识，中国汽车出海迈上新台阶

12-16：海外销量点评：10月北美需求下滑，欧洲增幅收窄

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免责声明

具体内容详见华创证券研究所2026年4月30日发布的报告《【赛力斯（601127）2026年一季报点评：业绩符合预期，新车周期驱动盈利向上》。

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